Jalur Federal Reserve AS yang tampaknya terkunci menuju soft landing, yang sudah bergolak karena kedatangan pemerintahan Trump, mungkin menjadi lebih rumit karena bukti kehati-hatian konsumen tentang pengeluaran mulai selaras dengan risiko inflasi baru dan lonjakan lain dalam ekspektasi inflasi.
Data pengeluaran konsumen dan inflasi untuk bulan Februari menegaskan hal tersebut, dengan pengeluaran mendekati nol setelah disesuaikan dengan inflasi dan ukuran utama inflasi itu sendiri meningkat.
"Bagaimana pun Anda ingin melihatnya, ini akan menjadi kuartal yang sangat lemah untuk pengeluaran riil, dan mungkin akan menjadi kuartal terlemah sejak kedalaman lockdown (pandemi)," tulis Presiden Inflation Insights Omair Sharif.
Ekonom Goldman Sachs setelah rilis data tersebut memangkas perkiraan mereka untuk pertumbuhan kuartal pertama hampir setengahnya, menjadi 0,6% dari 1%.
Bagi Fed, hal ini dapat menunjukkan kemungkinan terburuk dari kedua dunia, dengan potensi perlambatan pertumbuhan, harga bergerak naik, dan perusahaan mungkin mempertimbangkan kejutan harga yang lebih besar saat pajak impor baru Presiden Donald Trump diberlakukan.
Di balik layar: Ekspektasi konsumen tentang inflasi semakin tinggi, sementara harga berbasis pasar untuk Sekuritas yang Dilindungi Inflasi Treasury menunjukkan prospek inflasi 10 tahun dari sekarang juga meningkat.
Angka-angka tersebut diawasi ketat oleh Fed, dan mungkin bahkan lebih mungkin membuat para pembuat kebijakan khawatir tentang cengkeraman mereka terhadap inflasi dan cenderung tidak memangkas suku bunga.
Survei konsumen Universitas Michigan terbaru menunjukkan ekspektasi inflasi jangka panjang mencapai 4% pada bulan Maret, dua kali lipat dari target Fed. Sementara para bankir sentral tidak suka bereaksi terhadap data satu bulan, "ekspektasi jangka panjang telah meningkat tajam selama tiga bulan berturut-turut dan sekarang sebanding dengan pembacaan puncak dari episode inflasi pascapandemi," tulis Direktur survei Joanne Hsu. "Mereka menunjukkan ketidakpastian yang substansial, terutama mengingat perkembangan dan perubahan yang sering terjadi dalam kebijakan ekonomi." Setelah data Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) terbaru, analis kembali memperhatikan risiko "stagflasi" - atau inflasi yang disertai dengan meningkatnya pengangguran, dilema khusus bagi bank sentral.
Pejabat Fed mulai mencatat kemungkinan ketegangan yang mungkin timbul antara tujuan mereka untuk menjaga inflasi tetap stabil dan lapangan kerja maksimum. Meskipun merasa nyaman menunggu lebih lama hingga inflasi turun sambil menjaga suku bunga kebijakan mereka saat ini tetap stabil, kenaikan ekspektasi inflasi yang stabil dapat menggeser bias dan membuat kenaikan suku bunga kembali berlaku.
Narasi utama Fed hingga saat ini adalah tingkat pengangguran yang terus rendah dan inflasi yang menurun secara bertahap yang memungkinkan pemotongan lebih lanjut pada suku bunga kebijakan Fed yang saat ini dipertahankan stabil dalam kisaran antara 4,25% dan 4,5% - prospek yang secara umum merupakan "berita baik" dengan pemotongan yang sesuai dengan penurunan inflasi.
"Laporan PCE untuk bulan Februari memberikan hasil yang suram," tulis Wakil Ketua Evercore ISI Krishna Guha. "Konsumen – seperti halnya bisnis – menarik diri di tengah... ketidakpastian dan perkiraan penurunan pendapatan riil akibat kenaikan harga yang didorong tarif. Dengan PCE (harga) inti sebesar 2,8% tahun-ke-tahun bahkan sebelum dampak utama tarif terjadi, saat ini tidak ada peluang untuk penurunan suku bunga sebagai berita baik."(Cay)
Sumber: Investing.com
