Perekonomian Rusia yang terlalu panas berada di ambang pendinginan serius, karena stimulus fiskal yang besar, suku bunga yang melonjak, inflasi yang sangat tinggi, dan sanksi Barat berdampak buruk, tetapi setelah tiga tahun perang, Washington mungkin telah memberi Moskow harapan.
Presiden AS Donald Trump mendorong kesepakatan cepat untuk mengakhiri perang di Ukraina, membuat sekutu Eropa Washington khawatir dengan tidak memasukkan mereka dan Ukraina dalam pembicaraan awal dengan Rusia dan menyalahkan Ukraina atas invasi Rusia tahun 2022, hadiah politik bagi Moskow yang juga dapat membawa manfaat ekonomi yang kuat.
Dorongan Washington muncul saat Moskow menghadapi dua pilihan yang tidak diinginkan, menurut Oleg Vyugin, mantan wakil ketua bank sentral Rusia.
Rusia dapat menghentikan peningkatan pengeluaran militer saat menekan untuk mendapatkan wilayah di Ukraina, katanya, atau mempertahankannya dan membayar harganya dengan pertumbuhan yang lambat selama bertahun-tahun, inflasi tinggi, dan standar hidup yang menurun, yang semuanya membawa risiko politik.
Meskipun pengeluaran pemerintah biasanya merangsang pertumbuhan, pengeluaran non-regeneratif untuk rudal dengan mengorbankan sektor sipil telah menyebabkan pemanasan berlebihan sehingga suku bunga sebesar 21% memperlambat investasi perusahaan dan inflasi tidak dapat dijinakkan.
"Karena alasan ekonomi, Rusia tertarik untuk menegosiasikan akhir diplomatik dari konflik tersebut," kata Vyugin. "(Ini) akan menghindari peningkatan lebih lanjut dalam pendistribusian ulang sumber daya yang terbatas untuk tujuan yang tidak produktif. Itulah satu-satunya cara untuk menghindari stagflasi."
Meskipun Rusia tidak mungkin dengan cepat mengurangi pengeluaran pertahanan, yang mencakup sekitar sepertiga dari semua pengeluaran anggaran, prospek kesepakatan akan meredakan tekanan ekonomi lainnya, dapat membawa keringanan sanksi dan akhirnya kembalinya perusahaan-perusahaan Barat.
"Rusia akan enggan menghentikan pengeluaran untuk produksi senjata dalam semalam, takut menyebabkan resesi, dan karena mereka perlu memulihkan angkatan darat," kata Alexander Kolyandr, peneliti di Pusat Analisis Kebijakan Eropa (CEPA).
"Tetapi dengan melepaskan beberapa tentara, itu akan sedikit mengurangi tekanan dari pasar tenaga kerja."
Perekrutan dan emigrasi terkait perang telah menyebabkan kekurangan tenaga kerja yang meluas, mendorong pengangguran Rusia ke rekor terendah 2,3%.
Tekanan inflasi juga dapat mereda, Kolyandr menambahkan, karena prospek perdamaian dapat membuat Washington kurang mungkin memberlakukan sanksi sekunder pada perusahaan-perusahaan dari negara-negara seperti China, membuat impor lebih mudah dan, oleh karena itu, lebih murah.
PERLAMBATAN ALAMI
Pasar Rusia telah mengalami peningkatan. Rubel melonjak ke level tertinggi hampir enam bulan terhadap dolar pada hari Jumat, didukung oleh prospek keringanan sanksi.
Ekonomi Rusia telah tumbuh kuat sejak kontraksi kecil pada tahun 2022, tetapi otoritas memperkirakan pertumbuhan 4,1% tahun 2024 akan melambat menjadi sekitar 1-2% tahun ini dan bank sentral belum melihat alasan yang berkelanjutan untuk memangkas suku bunga.
Ketika mempertahankan suku bunga pada 21% pada tanggal 14 Februari, Gubernur Bank Sentral Elvira Nabiullina mengatakan pertumbuhan permintaan telah lama lebih cepat daripada kapasitas produksi, oleh karena itu terjadi perlambatan alami dalam pertumbuhan.
Tantangan bank dalam menemukan keseimbangan antara pertumbuhan ekonomi dan penurunan inflasi diperumit oleh stimulus fiskal yang merajalela. Defisit fiskal Rusia membengkak hingga 1,7 triliun rubel ($19,21 miliar) pada bulan Januari saja, peningkatan 14 kali lipat dari tahun ke tahun karena Moskow menambah pengeluaran untuk tahun 2025.
"...sangat penting bagi kami bahwa defisit anggaran...tetap seperti yang direncanakan pemerintah saat ini," kata Nabiullina.
Kementerian Keuangan, yang memperkirakan defisit 1,2 triliun rubel untuk tahun 2025 secara keseluruhan, menyusun ulang rencana anggarannya tiga kali tahun lalu.
WORTEL & STIK
Perang telah membawa keuntungan ekonomi bagi sebagian orang Rusia tetapi penderitaan bagi yang lain.
Bagi pekerja di sektor yang terkait dengan militer, stimulus fiskal telah menaikkan upah secara tajam, sementara yang lain di sektor sipil berjuang dengan melonjaknya harga barang-barang pokok.
Beberapa bisnis telah memanfaatkan peluang yang dihadirkan oleh perubahan besar dalam arus perdagangan dan berkurangnya persaingan. Misalnya, pendapatan Melon Fashion Group terus meningkat karena telah mengikuti gelombang permintaan konsumen.
Merek Melon telah berkembang pesat selama dua tahun terakhir, perusahaan tersebut mengatakan kepada Reuters, dan sejak 2023, ukuran rata-rata toko yang dibuka telah berlipat ganda.
Namun bagi banyak orang lain, suku bunga tinggi menimbulkan tantangan serius.
"Dengan suku bunga pinjaman saat ini, sulit bagi pengembang untuk meluncurkan proyek baru," kata Elena Bondarchuk, pendiri pengembang gudang Orientir. "Lingkaran investor yang dulunya luas telah menyempit dan mereka yang bertahan juga bergantung pada persyaratan bank."
Harga minyak yang lebih rendah, kendala anggaran, dan peningkatan utang perusahaan yang buruk merupakan beberapa risiko ekonomi utama yang dihadapi Rusia, dokumen internal yang dilihat oleh Reuters menunjukkan. Dan Trump, meskipun mengumbar janji konsesi atas Ukraina, telah mengancam sanksi tambahan jika tidak ada kesepakatan yang tercapai.
"Amerika Serikat memiliki pengaruh yang signifikan dalam hal ekonomi dan itulah sebabnya Rusia senang bertemu(Cay)
sumber: Investing.com
