Inflasi zona euro tetap stabil bulan ini, tetapi pertumbuhan harga yang mendasarinya turun seperti yang diharapkan, memberikan gambaran beragam yang mempersulit keputusan Bank Sentral Eropa saat mempertimbangkan manfaat dari penundaan kenaikan suku bunga di tengah perlambatan pertumbuhan yang terlihat.
Inflasi keseluruhan di 20 negara yang menggunakan euro tidak berubah pada 5,3% pada bulan Agustus, melawan ekspektasi penurunan menjadi 5,1%, data Eurostat yang dirilis pada hari Kamis (31/8) menunjukkan. Namun, ukuran mendasar yang mencari tahu perubahan harga mendasar yang menghilangkan harga pangan dan energi yang fluktuatif, turun seperti yang diharapkan menjadi 5,3% dari 5,5% pada Juli.
ECB telah menaikkan suku bunga pada setiap pertemuan dalam 13 bulan terakhir, dari wilayah negatif yang dalam menjadi tertinggi dalam lebih dari dua dekade, namun para pembuat kebijakan sekarang sedang mendebatkan apakah akan melakukan jeda atau bergerak sekali lagi, kemungkinan untuk terakhir kalinya, pada tanggal 14 September.
Bagian dari kekhawatiran mereka adalah pertumbuhan kini melambat dengan cepat dan ekonomi blok tersebut, yang telah mandek selama tiga kuartal terakhir, bahkan bisa tergelincir ke dalam resesi, tanpa banyak hal untuk mendorong pemulihan.
Beberapa berpendapat bahwa perlambatan seperti ini sebenarnya diinginkan, terutama jika hal ini mampu mengurangi ketatnya pasar tenaga kerja, karena tekanan harga mendasar terlalu tinggi dan bisa membuat inflasi terjebak di atas target 2% dari ECB.
Memang, inflasi jasa yang diawasi dengan cermat nyaris tidak berkurang pada bulan Agustus, dengan tingkat sebesar 5,5% dibandingkan dengan 5,6% sebulan sebelumnya. Pertumbuhan harga untuk barang industri non-energi, ukuran lain yang diawasi oleh ECB, melambat menjadi 4,8% dari 5%.
Inflasi makanan olahan sebaliknya turun menjadi 10,4% dari 11,3%, dengan harga energi turun 3,3% setelah penurunan 6,1% sebulan sebelumnya.
Beberapa pembuat kebijakan cenderung berargumentasi bahwa pasar tenaga kerja yang ketat, sebagaimana dibuktikan dengan tingginya inflasi jasa, akan mempersulit kemajuan lebih lanjut karena tingkat pengangguran yang mencapai rekor terendah di 6,4% pada bulan Juli yang akan berdampak pada tekanan upah.
Perusahaan kesulitan untuk mempekerjakan kembali pekerja setelah pandemi ini, sehingga banyak perusahaan kini memilih untuk "menimbun" tenaga kerja untuk mengantisipasi masa-masa yang lebih baik. Mereka juga mempunyai uang tunai untuk mempertahankan lapangan kerja karena perusahaan mengambil keuntungan dari inflasi untuk menaikkan harga lebih tinggi daripada biaya untuk meningkatkan margin mereka.
Namun hal ini dapat menjaga pertumbuhan upah tetap relatif cepat, yang merupakan alasan utama mengapa inflasi diperkirakan tidak akan kembali ke 2% hingga akhir tahun 2025, suatu jangka waktu yang dianggap terlambat oleh beberapa pembuat kebijakan.
ECB selanjutnya akan mengadakan pertemuan pada 14 September dan pasar terpecah mengenai apa yang akan mereka lakukan, dengan peluang sekarang condong ke arah jeda dan kenaikan suku bunga terakhir di akhir tahun ini sebelum pemotongan mulai pertengahan tahun 2024. (Tgh)
Sumber: Reuters
